全球工業電氣自動化2026 年第一季度業績匯總

一、整體格局：雙輪驅動，冷熱分明

2026年第一季度，全球工業電氣自動化產業呈現截然不同的兩個世界。以AI算力基礎設施與能源轉型為代表的高景氣板塊，催生出本季最強勁的業績增長——安費諾收入同比暴增58%、維諦技術淨利增長136%、ABB淨利增長20%；而傳統工業自動化設備廠商則仍在消化前期需求放緩的後遺症，霍尼韋爾淨利大降43%、艾默生下降22%、匯川技術下降23%。整體而言，42家企業中約有31家實現利潤增長，11家錄得下滑或持平，「雙輪驅動、冷熱分明」是本季最精準的描述。

本季業績的核心主線可概括為兩條：其一是AI算力基礎設施建設的爆發式需求，帶動連接器、電源管理、冷卻設備等配套企業迎來歷史性業績；其二是全球能源轉型的持續加速，推動電網升級、風電裝機、工業電氣化等相關企業收入與利潤雙向改善。相比之下，傳統離散製造與一般性工業自動化設備仍未見明顯復甦，庫存消化週期的影響在多家企業業績中仍清晰可見。

二、歐美傳統工業集團：轉型分化，壓力未退

歐美大型多元工業集團的業績高度分化。西門子工業利潤同比下滑8%，儘管智慧基礎設施集團表現穩健，但數字化工業集團面臨下游製造業需求疲軟的壓力；醫療業務則在整體偏弱的背景下保持相對穩健。霍尼韋爾是本季歐美集團中最令人失望的企業——整體淨利同比大降43%，反映出其轉型重組過程中的短期成本衝擊與業務剝離影響，盡管航太業務仍維持收入增長。

艾默生收入微降2.8%、淨利下降22%，流程自動化業務需求放緩的陰影未散。阿特拉斯科普柯收入與利潤均同比下降5%，壓縮機及工業工具設備訂單放緩，印證了全球一般製造業需求尚未全面回暖。阿爾斯通全年淨利同比增長117%，從虧損邊緣回歸盈利，軌道交通基礎設施需求的復甦是主要驅動力。康明斯受卡車與發動機市場需求周期性下滑拖累，淨利下降21%。

三、電力與自動化：ABB領跑，傳統廠商分化

ABB是本季電力自動化板塊最耀眼的明星——收入增長18%、淨利增長20%，電氣化浪潮帶動旗下電力設備、電機傳動、機器人等多條業務線全面受益，充分印證其聚焦電氣化轉型策略的正確性。施耐德電氣能源管理業務增長6.3%，但工業自動化業務仍在消化2024年的庫存調整，同比下降2%。羅克韋爾自動化本季收入增長12%、淨利大增39%，是過去多個季度調整期後最強勁的一個季度，釋放出離散製造自動化需求可能觸底的信號。伊頓收入增長17%但淨利下降10%，電氣化業務的強勁增收未能完全抵消成本上升。羅格朗以11%的收入增長與14%的淨利增長，是板塊中表現最為均衡的企業。

四、能源設備與暖通：基礎設施強，傳統設備走弱

能源設備板塊受能源轉型直接受益。西門子能源淨利同比增長67%，電網與發電業務的強勁增長大幅抵消Siemens Gamesa的拖累。GE Vernova本季收入增長16%、盈利出現顯著改善。維斯塔斯本季淨利達7,000萬歐元，相較去年同期的500萬歐元已判若雲泥，風電板塊正逐步走出2023至2024年的成本危機。暖通空調（HVAC）板塊的分化是本季最典型的結構性現象。以服務業務為主的奧的斯與江森自控分別實現淨利增長40%與28%，反映出商業樓宇維保需求的韌性；反觀以設備製造為主的開利淨利大降42%，特靈科技也小幅下滑，商業地產新增建設需求仍然疲軟。「服務型優於設備型」的分化邏輯，在本季暖通空調板塊中體現得尤為清晰。

五、連接器與數位基礎設施：AI紅利最直接的兌現者

如果說有哪個板塊最能代表2026年第一季度的時代精神，那就是連接器與數位基礎設施。安費諾（Amphenol）收入同比暴增58%，AI伺服器、數據中心互聯、電動車高壓連接器的需求在本季形成共振，加之部分併購貢獻，造就令市場側目的業績。台達電子收入增長34%、淨利翻倍，電源管理與熱管理產品在AI基建浪潮中需求旺盛，印證台系工業電源供應鏈的核心地位。維諦技術（Vertiv）淨利同比增長136%，數據中心液冷及精密空調設備成為最緊俏的工業產品之一。泰科電子收入增長14.5%，淨利同比大幅改善（前年同期受特殊項目拖累），連接器業務隨AI伺服器組裝周期提速而受惠。

六、日本製造業：重工全面復甦，精密工業穩健

日本重工集團是本季的集體贏家。日立全年淨利增長30%，能源業務與IT服務業務雙輪驅動；三菱重工全年淨利增長35%，電力系統（電廠及燃氣輪機）與航空防務是核心推手；IHI集團全年淨利增長43%，表現最為亮眼；川崎重工與三菱電機也均錄得雙位數淨利增長。整體而言，日本重工集團受惠於全球能源基礎設施更新換代需求與日元貶值的雙重利好，進入近年來業績最佳的周期。日本精密工業整體穩健，OMRON淨利增長75%、FANUC增長13%，精密設備需求已從低谷逐步修復。古河電工淨利增長117%，受惠於數據中心與電網建設帶動的電纜產品需求爆發。基恩士、TDK延續高盈利能力的一貫風格。京瓷+485%的淨利增長則需打折扣——前年同期因大規模資產減值導致基數極低，並不代表業務出現質的飛躍。

七、中國工業企業：新能源強勢，傳統自動化放緩

中國工業企業整體表現積極，但內部分化同樣明顯。金風科技一季度收入增長63%、淨利增長60%，國內風電裝機的政策性高峰效應成為最直接的驅動力。東方電氣淨利增長37%、上海電氣增長30%，電力設備（核電、水電、風電）的訂單持續飽滿。中國中車穩健增長11%，軌道交通需求維持在高位平台。然而，匯川技術本季淨利下降23%——儘管收入仍有13%的增長，但工業自動化業務（伺服系統、PLC）的毛利率承壓，顯示下游工業製造業客戶仍在消化存貨，尚未進入新一輪擴張周期。三花智控個位數增長，新能源汽車熱管理系統市場競爭加劇。

八、結語：新舊動能的切換正在加速

2026年第一季度的全球工業電氣自動化產業，正在經歷一場由AI算力與能源轉型主導的深度重構。舊秩序（傳統自動化設備、多元工業集團的周期性業務）仍在消化前一輪擴張的後遺症，而新秩序（電力基礎設施、AI算力配套、數據中心生態鏈）則已開始創造歷史性的業績增速。日本重工全面復甦、中國新能源設備強勢，代表著各自產業政策週期與全球能源轉型的結構性機遇。

展望下一個季度，幾個關鍵觀察點值得持續追蹤：AI基建投資能否在更廣泛的工業領域形成滲透效應、日本重工集團的超級周期能否延續、中國製造業自動化投資何時重啟，以及歐美傳統工業集團能否通過業務聚焦加速完成轉型。這四條主線的交匯，將決定全球工業電氣自動化產業在2026年下半年的走向。