FY2022截至 2022/03
收割，不擴張
銷售 +38%
營業利益率 53.7%
CapEx 80億日圓(約5,300萬美金)
COVID 後熱潮。管理層克制，超額利潤轉為現金積累。
FY2023截至 2023/03
產品廣度擴張＋中國高峰
銷售 +22%
營業利益率 54.6%（峰值）
中國需求達頂峰
中國短週期貢獻大，但地緣政治敏感度是變數。
FY2024截至 2024/03
消化期，但人員沒有裁減
銷售 +5.1%（十年低）
營業利益率 51.2%
中國需求驟冷
保留銷售人力、承受短期 margin 壓力——因重新培訓熟練業務的成本更高。
FY2025截至 2025/03
策略轉折宣示 · AI 新客群
銷售 +9.5%
SG&A +9.6%（主動加碼）
AI 視覺感測器發布
首次把「強化海外人力資源開發」列為第一策略行動。
FY2026截至 2026/03
結構加速 · 兩個新訊號
銷售 +10.4%
CapEx 243億日圓(約1.6億美金)（↑1.7×）
首次宣示 M&A 開放
全地區在地貨幣成長同步加速；4Q 動能仍在上行。
從 FY2022 到 FY2026，Keyence 的營業利益率(OP Margin) 從 53.7% 降至 48.0%。如果只看這個數字，很容易得出「公司競爭力下降」的結論。但把每一年的具體行動放回去，會看到截然不同的圖像：毛利率沒有動，每一個百分點的 margin 下降都對應著一個明確的前期投資行動，公司的現金流強度從未受損。
FY2026 還出現了兩個在公司歷史上前所未有的訊號：CapEx 單季跳升至 133億日圓(約8,900萬美金)（接近過去任何一個全年），以及正式宣示將評估不設規模框架的 M&A 機會。五十年從未有重大收購的公司，在 FY2026 正式打開了這扇門。
