Roblox 的內容，不是自己做的

全球大多數遊戲公司，都需要自己雇用工程師、設計師、美術，花數年時間開發一款遊戲。Roblox 不一樣——平台上幾乎所有遊戲，都是外部的獨立創作者自己做的、自己上架的、自己維護的。

Roblox 提供工具（免費），提供平台（免費），然後從玩家的消費中分一杯羹給創作者。

這個模式帶來一個驚人的結果：Roblox 的「遊戲開發成本」幾乎是零。平台上有幾百萬個遊戲，但 Roblox 一個都沒有自己開發。每一個新遊戲上線，Roblox 不需要多付任何人工成本。這在傳統遊戲公司眼裡，是不可思議的商業結構。

目前已有超過 38,000 名創作者正式在平台上賺錢並兌換成真實貨幣。他們是讓平台持續運轉的引擎。

創作者怎麼拿錢

玩家買 Robux、在遊戲裡消費 → 遊戲是創作者做的 → Roblox 把其中一部分分給創作者 → 創作者把 Robux 換成美金帶回家。

這個「換匯」計畫叫做 Developer Exchange Program（DevEx）。這一季，Roblox 透過這個計畫付給創作者 $423M。

對創作者來說，這是他們的收入來源。對 Roblox 來說，這是一筆必須支付的成本——就像員工薪水一樣，只是付的對象是幾萬名獨立創作者而不是內部員工。

問題在哪裡：創作者拿的錢，比業務成長得更快

這一季，Roblox 整體業務成長了 43%。但付給創作者的錢，成長了 50%。

創作者收益成長速度比整體業務快了 7 個百分點。

這一個數字，是本章最重要的警訊。

為什麼會這樣？因為 Roblox 在過去一年裡，連續三次調高了給創作者的分潤比例：

第一次（2025 年 7 月）：推出新的創作者獎勵計畫，整體費率比舊制更高，管理層明確說「預計支出會超過之前」。

第二次（2025 年 9 月）：直接把換匯費率調高 8.5%。每賺 $100 的創作者，現在能多拿回 $8.5。

第三次（2026 年 6 月，即將生效）：針對成人玩家（18 歲以上，已完成年齡驗證）的消費，創作者可以拿到更高比例的分潤。

三次調升，沒有一次是暫時性的。這些都是明確的政策決定，每一個都會繼續墊高未來的創作者成本。

真實的利潤空間，比財報看起來薄一半

財報上，Roblox 的毛利率看起來非常漂亮：79.6%。這個數字是拿收入減去「成本」算出來的，但問題是：給創作者的 $423M 被放在「成本」之外，單獨列為一行。

如果把創作者分潤算進去（它本質上就是內容採購成本），真實的利潤空間只剩下 50%。

50% 不是壞數字，但它在下降——因為創作者分潤的佔比每季都在往上走。

為什麼 Roblox 不得不一直給更多

Roblox 的創作者沒有簽任何獨家合約。他們今天在 Roblox 上做遊戲，明天就可以去 Epic（Fortnite 的母公司）、Unity、或其他平台。

每當這些競爭對手開出更好的條件，Roblox 就面臨創作者出走的風險。而一旦頂尖創作者出走，玩家就少了理由留下來，整個飛輪就會開始慢下來。

所以 Roblox 調高分潤，不是因為大方，是因為沒有選擇。問題是：這是一場沒有終點的出價競爭，每一次讓步都直接從自己的利潤空間裡割一塊出去。

追蹤這一個數字就夠了

要判斷這個趨勢有沒有惡化，只需要看一個指標：創作者分潤佔整體銷售額的比例。

這個比例每升一個百分點，Roblox 的利潤空間就薄一點。

目前是 24.4%。2026 年 6 月的新政策還沒生效。下一季這個數字如果突破 25%，就是需要認真警惕的訊號；如果接近 28%，代表利潤壓縮已經變成系統性問題。

每季財報出來，先看這一個數字。

  </div>